ارزش سود سهام گمشده همانطور که توسط دادگاه داوری در یوکوس تعیین می شود ، نشانگر این است که چگونه سود سهام گمشده در داوریهای معاهده سرمایه گذاری قابل محاسبه است..
دادگاه داوری از متدولوژی خود برای محاسبه سود سهام استفاده کرد
پس از تعیین ارزش سهام Yukos در 2014 دلار بود 42 بیلیون (بر اساس ارزش سهام Yukos در 2007, توسط شاخص نفت و گاز RTS کاهش یافته است), دیوان سود سهام از دست رفته را اضافه کرد (بعد از چند تنظیم) دلار 45 میلیارد و سود سهام سود دلار 7 بیلیون, برای کل USD 94 بیلیون. جالب است بدانید که چگونه دیوان به این دلار رسیده است 45 میلیارد دلار سود سهام.
اولین, دادگاه با توجه به محاسبات كارشناسان مدعيان ، سود سهام گمشده را در نظر گرفت 2004 به 2011 و پس از آن سود سهام از دست رفته را محاسبه کرد 2012 به 2014 دوره با استفاده از روش خود را. استفاده Tribunal از متدولوژی خاص خود جای تعجب دارد و منطقی تر خواهد بود كه دیوان به متخصصان دستور دهد محاسبات بیشتری را با استفاده از مجموعه مشخصی از پارامترها انجام دهند.. علاوه بر این, هرگز به کارشناسان فرصت داده نشد که درباره محاسبات دیوان اظهار نظر کنند.
سپس, اصلاحات انجام شده توسط کارشناس پاسخ دهنده به منظور ارزیابی سود سهام به دیوان اجازه داده است تا محاسبه "تصحیح شده"جریان نقدی رایگان به رقم سهام عدالت برای سالهای مربوط و"به رقمی مطابق با دیدگاه های خود برسید" (جایزه نهایی, 1802). براساس این اصلاحات (و آنچه به نظر می رسد نظرات دیوان است), دیوان سود سهام را برای مدت دوره کاهش می دهد 2004 به 2014 از USD 67 میلیارد دلار 49 بیلیون.
با این حال, لازم به ذکر است که م. MacGregor از BDO (لندن) معتقد است, بر اساس شکل خود دیوان برای 2012 به 2014 عادت زنانه, این احتمال وجود دارد که دیوان محاسبات خود را بر اساس تجزیه و تحلیل جریان وجوه نقد خبرگان مدعیان بر خلاف تحلیل درست اصلاح شده پاسخ دهد..
علاوه بر این, دادگاه تصور می کرد که خطرات مالکیت باید به سناریوی مدل گردش پول بازگردند (جایزه نهایی, پاراگراف 180) و خطر ابتلا به مالیات های قابل ملاحظه بالاتر را ذکر می کند (به عنوان مثال. هرگونه افزایش تعرفه ها و نرخ های مربوط به مالیات های غیر درآمد) (جایزه نهایی, برای. 1805) و خطرات مرتبط با ساختار پیچیده و مات برای انتقال پول به دست آمده توسط یوکوس از فدراسیون روسیه از طریق یک ساختار گسترده فراساحلی (جایزه نهایی, برای. 1808).
با توجه به این خطرات, دیوان بیشتر سود سهام را از USD بیشتر می کند 49 میلیارد دلار 45 بیلیون (جایزه نهایی, 1811- 1812). طبق گفته م. مک گرگور, با این حال درک آن دشوار است, از دیدگاه ارزیابی متخصص, چگونه دادگاه به این رقم رسید.
عدم رسیدگی دادگاه داوری برخی از خطرات مرتبط با مالکیت
اگرچه دادگاه به برخی از خطرات مالکیت بازگرداند, به نظر می رسد که نتوانسته است تمام خطرات مربوط به انجام مشاغل را که توسط سلب مالکیت از بین رفته بود ، در نظر بگیرد.
مخاطب در مورد ارزیابی یک سرمایه گذاری از تاریخ اعطای جایزه ، مسائل اقتصادی را مطرح می کند (ارسال سابق) برخلاف تاریخ سرمایه گذاری (ex ante) و استدلال می کند که "ارسال سابق"رویکرد از اطلاعات مبتنی بر پشت پرده استفاده می کند و هیچ مبنای اصولی برای انتخاب تاریخ ندارد, و بنابراین در برابر خطا آسیب پذیر است (جایزه نهایی, برای. 1739).
مخاطب همچنین با بیان این واقعیت که "سلب مالکیت نه تنها از ارزش دارایی در تاریخ سلب مالکیت ، مالک را رها می کند, بلکه از خطر مرتبط با داشتن آن نیز هست". از این رو, تنها تاریخ قابل قبول ارزیابی ، تاریخ سلب مالکیت است "هنگامی که نه مالک آن و نه دولت نمی دانند که آیا دارایی کاهش ارزش را افزایش می دهد یا خیر" (جایزه نهایی, برای. 1740). با این حال, مخاطب هر دو تاریخ ارزشیابی را که توسط مدعیان مطرح شده است ، مخالفت کرد اما خود تاریخ جایگزینی را پیشنهاد نکرد, اگرچه در یک بررسی متقاطع موافقت کرد که بعضی اوقات قبل از پایان دوره خواهد بود 2004.
دادگاه به طور جزئی استدلال مخاطب را پذیرفت, خطرات مالکیت را ارزیابی کرده و بر همین اساس سود سهام USD را کاهش داده است 49 میلیارد دلار 45 بیلیون. شایان ذکر است که, از دیدگاه ارزیابی متخصص, برای محاسبه ارزش اصلی سهام باید چنین ریسکهایی نیز در نظر گرفته شود.
برنامه دادگاه از منافع ساده قبل از اعطای سود سهام به سهام دیوان
همانطور که در بالا گفته شد, دادگاه به سود سهام دلار منافع خود را پیدا کرد 7 بیلیون. علاقه قبل از اعطای جایزه فقط در مورد ضرر سود سهام از ماه نوامبر اعمال می شود 2004 تا تاریخ جایزه, که دیوان تلقی می شود 30 ژوئن 2014.
The Tribunal appears to have exercised its full discretion to avoid interest being too high. Although the Tribunal recognized that the awarding of compound interest under international law now represents the “فقه ثابت"در موارد سلب مالکیت سرمایه گذار دولت, آن را پیدا کرد "عادلانه و معقول"برای اهدای جایزه قبل از اعطای علاقه ساده (جایزه نهایی, برای. 1689).
همچنین لازم به ذکر است, در اعمال اختیار خود, دادگاه دریافت که LIBOR بی اعتبار شده است و مناسب است که سود متقاضیان را با نرخی مبتنی بر نرخ 10 سال اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده اعطا کنیم (جایزه نهایی, برای. 1685).
- الیویه مارکوئیس, وابسته, Aceris Law LLC