NGÀY GIÁ TRỊ CHO CÁC THIỆT HẠI TRONG TRỌNG TÀI QUỐC TẾ – KIẾN TRÚC YUKOS
Ngày định giá thiệt hại trong trọng tài quốc tế rõ ràng rất quan trọng, và không phải lúc nào cũng trùng với ngày được các Bên đề xuất trong trọng tài quốc tế. Trọng tài Yukos minh họa điểm này.
Hai ngày định giá quan trọng nhất cho thiệt hại, từ quan điểm lượng tử, were the forced auction of Yukos to Baikal in December 2004 và ngày mà Yukos bị loại khỏi sổ đăng ký công ty vào tháng 11 2007. The Claimants’ original claim was that the valuation date should be the highest of either the 2007 ngày hoặc ngày trao giải.
Toà án được tìm thấy, Tuy nhiên, ngày định giá thích hợp phải là tháng 12 2004 hoặc ngày trao giải (mà nó được coi là 30 Tháng 6 2014 cho mục đích tính toán của nó) (Giải thưởng cuối cùng, cho. 1777) and that Claimants should be entitled to the higher valuation (như là trường hợp xảy ra hành vi chiếm quyền bất hợp pháp và phù hợp với các Điều khoản của ILC về Trách nhiệm của Nhà nước (Giải thưởng cuối cùng, cho. 1763)).
Do đó, Toà án đã thiết lập tổng số tiền thiệt hại gây ra bởi các hành động của Bị đơn trên mỗi ngày được xác định, gồm: 1) giá trị cổ phiếu của Nguyên đơn tại Yukos kể từ ngày định giá, 2) giá trị của các khoản cổ tức mà Toà án xác định sẽ được Yukos trả cho đến ngày định giá ‘nhưng đối với sự chiếm đoạt của Yukos, và 3) tiền lãi trước những khoản tiền này (Giải thưởng cuối cùng, cho. 1778). Điều đáng chú ý là Toà án nhận thấy rằng danh sách có thể có của Yukos trên NYSE (và các lợi ích thu được) và việc sáp nhập dự kiến với Sibneft quá không chắc chắn có thể quy cho Bị đơn và từ chối các kịch bản này (Giải thưởng cuối cùng, 1779, 1780). Mặc dù đây là những khả năng rất cao, hội đồng trọng tài hiếm khi bồi thường thiệt hại cho số tiền có thể được coi là đầu cơ.
As neither Claimants nor Respondent had performed valuations on the dates the Tribunal found to be relevant, Toà án phải tự định giá (Giải thưởng cuối cùng, 1782). Đây là một trong những khía cạnh quan trọng nhất của phần lượng tử của Giải thưởng cuối cùng. Mặc dù các chuyên gia pháp y thường muốn Tòa án đưa ra hướng dẫn cho các chuyên gia và mong họ tự đưa ra kết luận, Toà án đã lấy thông tin được đưa ra trước đó và tự điều chỉnh dựa trên phiên bản sửa đổi của Bị đơn. (Giải thưởng cuối cùng, 1782) vì các giao dịch DCF và so sánh được phát hiện là quá không đáng tin cậy.
Theo M. MacGregor (BDO, Luân Đôn), phân tích của Toà án cho thấy những hạn chế của phương pháp DCF, làm thế nào nó có thể được thao túng và làm thế nào nó có thể được đầu cơ trong khi xác nhận rằng các công ty so sánh có thể là một công cụ định giá rất có giá trị. Các điều chỉnh của Toà án, Tuy nhiên, dường như không có sao lưu.
Toà án đã tìm thấy giá trị vốn chủ sở hữu của Yukos tại 2007 là USD 61 tỷ, được giảm bởi Chỉ số Dầu khí RTS để có được giá trị vốn chủ sở hữu của Yukos, 2014 của USD 42 tỷ, sau đó thêm cổ tức sau một số điều chỉnh của USD 45 tỷ và lãi trên cổ tức của USD 7 tỷ cho tổng số USD 94 tỷ. Vì yêu cầu quyền sở hữu của Yukos là Yukos 70.5%, cổ phiếu pro rata của nó là gần USD 67 tỷ. Toà án sau đó áp dụng 25% con số lỗi đóng góp để đạt được một lượng USD 50 tỷ.
Phương pháp tương tự dẫn đến một lượng USD 16 tỷ được tính vào tháng 12 2004 ngày, nhưng, như đã đề cập, Claimants were found to be entitled to the higher of the two figures. The valuation date for damages in international arbitration used by the Arbitral Tribunal therefore represented a difference of USD 34 tỷ, chiếm phần lớn các thiệt hại được trao.
– Hầu tước Olivier