DATA DE VALORARE A DOMENILOR ÎN ARBITRAȚIA INTERNAȚIONALĂ – ARBITRAȚIA YUKOS
Data de evaluare a daunelor în arbitrajul internațional este clar importantă, și nu coincide întotdeauna cu data sugerată de părți într-un arbitraj internațional. Arbitrajul Yukos ilustrează acest punct.
Cele mai importante două date de evaluare a daunelor, din punct de vedere cuantic, were the forced auction of Yukos to Baikal in December 2004 și data la care Yukos a fost eliminat din registrul companiei în noiembrie 2007. The Claimants’ original claim was that the valuation date should be the highest of either the 2007 data sau data acordării.
Tribunalul a constatat, in orice caz, ca data de evaluare corespunzătoare să fie fie decembrie 2004 sau data acordării (pe care a considerat-o 30 iunie 2014 în scopul calculului său) (Premiul final, pentru. 1777) and that Claimants should be entitled to the higher valuation (cum ar trebui să se întâmple în cazul în care au loc exproprieri ilegale și în conformitate cu articolele ILC privind responsabilitatea statului (Premiul final, pentru. 1763)).
Prin urmare, Tribunalul a stabilit valoarea totală a daunelor cauzate de acțiunile Pârâtului la fiecare dintre datele identificate, compus din: 1) valoarea acțiunilor reclamanților din Yukos la data evaluării, 2) valoarea dividendelor determinate de Tribunal ar fi fost plătită de Yukos până la data evaluării „dar pentru” exproprierea Yukos, și 3) dobândă prealabilă pentru aceste sume (Premiul final, pentru. 1778). Este demn de remarcat faptul că Tribunalul a constatat că posibilă listare a Yukos în NYSE (și beneficiile derivate) și fuziunea preconizată cu Sibneft erau prea incerte pentru a fi atribuite respondentului și au respins aceste scenarii (Premiul final, 1779, 1780). Deși acestea erau foarte probabile, Tribunalele arbitrale acordă rareori daune pentru sume care pot fi considerate a fi speculative.
As neither Claimants nor Respondent had performed valuations on the dates the Tribunal found to be relevant, Tribunalul trebuia să facă evaluările în sine (Premiul final, 1782). Acesta este unul dintre cele mai importante aspecte ale secțiunii cuantice a premiului final. Deși adesea experții criminalisti preferă ca Tribunalul să dea indicații experților și se așteaptă ca aceștia să ajungă la concluzii între ei, Tribunalul a preluat informațiile puse înainte și a efectuat ajustările în sine, pe baza versiunii corectate de către respondent a analizei companiilor comparabile ale reclamanților (Premiul final, 1782) întrucât tranzacțiile DCF și Comparabil au fost considerate prea nesigure.
Potrivit lui M. MacGregor (BDO, Londra), Analiza Tribunalului arată în mod corect limitele metodei DCF, cum poate fi manipulat și cât de speculativ poate fi, în timp ce confirmă faptul că Companiile comparabile pot fi un instrument de evaluare foarte valoros. Ajustările Tribunalului, in orice caz, nu par să fi avut o copie de rezervă.
Tribunalul a găsit valoarea capitalului propriu al Yukos în 2007 a fost USD 61 miliard, care să fie redus de RTS Indicele petrolului și gazelor pentru a obține valoarea capitalului propriu în Yukos 2014 de USD 42 miliard, apoi a adăugat dividende după unele ajustări de USD 45 miliarde și dobânzi la dividende de USD 7 miliarde pentru un total de USD 94 miliard. Ca proprietate a reclamanților asupra Yukos era 70.5%, cota sa pro rata a fost de aproape USD 67 miliard. Tribunalul a aplicat apoi 25% cifră de contribuție pentru a ajunge la o sumă de USD 50 miliard.
Aceeași metodologie duce la o sumă de USD 16 miliarde calculate la decembrie 2004 Data, dar, după cum se menționează, Claimants were found to be entitled to the higher of the two figures. The valuation date for damages in international arbitration used by the Arbitral Tribunal therefore represented a difference of USD 34 miliard, reprezentând majoritatea daunelor acordate.
– Marquais Olivier