LA FECHA DE VALORACIÓN DE DAÑOS EN EL ARBITRAJE INTERNACIONAL – ARBITRAJE YUKOS
La fecha de valoración de los daños en el arbitraje internacional es claramente importante., y no siempre coincide con la fecha sugerida por las Partes en un arbitraje internacional. El arbitraje de Yukos ilustra este punto.
Las dos fechas de valoración más significativas para daños, desde un punto de vista cuántico, were the forced auction of Yukos to Baikal in December 2004 y la fecha en que Yukos fue eliminado del registro de la empresa en noviembre 2007. The Claimants’ original claim was that the valuation date should be the highest of either the 2007 fecha o la fecha de la adjudicación.
El tribunal encontró, sin embargo, que la fecha de valoración apropiada debe ser diciembre 2004 o la fecha de la adjudicación (que consideró que era 30 junio 2014 a los fines de su cálculo) (Premio final, para. 1777) and that Claimants should be entitled to the higher valuation (como debería ser el caso donde se producen expropiaciones ilegales y de conformidad con los Artículos de la ILC sobre Responsabilidad del Estado (Premio final, para. 1763)).
Por lo tanto, el Tribunal estableció la cantidad total de daños causados por las acciones de la Demandada en cada una de las fechas identificadas, compuesto de: 1) El valor de las acciones de los Demandantes en Yukos a la fecha de valoración, 2) el valor de los dividendos que el Tribunal determinó habría sido pagado por Yukos hasta la fecha de valoración "si no hubiera sido por" la expropiación de Yukos, y 3) interés previo a la adjudicación de estos montos (Premio final, para. 1778). Vale la pena señalar que el Tribunal consideró que la posible inclusión de Yukos en la Bolsa de Nueva York (y los beneficios derivados) y la fusión prevista con Sibneft era demasiado incierta para ser atribuible a la Demandada y rechazó estos escenarios (Premio final, 1779, 1780). Aunque estos eran altamente probables, los tribunales arbitrales rara vez otorgan daños por montos que pueden considerarse especulativos.
As neither Claimants nor Respondent had performed valuations on the dates the Tribunal found to be relevant, el Tribunal tuvo que hacer las valoraciones por sí mismo (Premio final, 1782). Este es uno de los aspectos más importantes de la sección cuántica del Premio Final.. Aunque los expertos forenses a menudo prefieren que el Tribunal dé instrucciones a los expertos y espere que lleguen a conclusiones entre ellos., el Tribunal tomó la información presentada y realizó los ajustes sobre la base de la versión corregida de la Demandada del análisis de Compañías Comparables de los Demandantes (Premio final, 1782) como DCF y las transacciones comparables resultaron ser poco confiables.
De acuerdo con M. MacGregor (BDO, Londres), El análisis del Tribunal muestra con razón las limitaciones del método DCF, cómo se puede manipular y cuán especulativo puede ser mientras se confirma que las compañías comparables pueden ser una herramienta de valoración muy valiosa. Los ajustes del Tribunal, sin embargo, no parece haber tenido una copia de seguridad.
El Tribunal encontró el valor patrimonial de Yukos en 2007 era USD 61 mil millones, será reducido por el RTS Oil and Gas Index para obtener el valor patrimonial de Yukos en 2014 de USD 42 mil millones, luego agregó dividendos después de algunos ajustes de USD 45 mil millones e intereses sobre dividendos de USD 7 mil millones por un total de USD 94 mil millones. Como propiedad de los Demandantes de Yukos era 70.5%, su participación proporcional fue de casi USD 67 mil millones. El Tribunal luego aplicó el 25% cifra de falla contributiva para alcanzar una cantidad de USD 50 mil millones.
La misma metodología lleva a una cantidad de USD 16 mil millones calculados a diciembre 2004 fecha, pero, como se mencionó, Claimants were found to be entitled to the higher of the two figures. The valuation date for damages in international arbitration used by the Arbitral Tribunal therefore represented a difference of USD 34 mil millones, representando la mayoría de los daños otorgados.
– marqués de olivier